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5519威尼斯官方网站:首选饲料次选猪,本次猪价

从产能的恢复程度来看,8月份的能繁母猪存栏依旧是下降的。对于处于历史低位的能繁母猪来讲,对应十个月后的生猪出栏量也必将远低于当下。而且由于近三年行业持续低迷、养殖户持续亏损,生猪存栏回升速度也处于缓慢回升阶段。需求端较为稳定,供应端紧缺的大局尚未扭转,因此行业对后市的预期依旧不变,生猪价格前进的方向不变。

5519威尼斯官方网站 ,8、9月份的生猪价格回调虽然让我们感觉到了跌跌不休的态势,猪价一度从8.5—9.5的价位回调至8—9元的价位区间,但是这依旧是阶段性的行情调整,而且并未影响中长期的行情发展趋势。本次猪价调整幅度为3%,加之以往同期阶段5%的调整还是有很大差距的。从产能的恢复程度来看,8月份的能繁母猪存栏依旧是下降的。对于处于历史低位的能繁母猪来讲,对应十个月后的生猪出栏量也必将远低于当下。而且由于近三年行业持续低迷、养殖户持续亏损,生猪存栏回升速度也处于缓慢回升阶段。需求端较为稳定,供应端紧缺的大局尚未扭转,因此行业对后市的预期依旧不变,生猪价格前进的方向不变。

供给端持续收缩,推高猪价刷新高点:上周生猪平均收购价格为20.77元/公斤,较前一周上涨0.53%,同期上涨41.87%。这波猪价上行的主要逻辑在于猪存栏去库存使得供给端收缩:自2014年初,能繁母猪存栏从4908万头高点逐渐回落至今年三月的3760万头低点,跌幅达23.4%。4月小幅回升至3771万头,预计去库存临近结束阶段,5-6月能繁母猪在低点筑底后或将开启小幅回升阶段。不过考虑到能繁母猪传导至商品终端约时滞12个月,预计存栏触底回升不会传到至下半年猪肉供给。

8、9月份的生猪价格回调虽然让我们感觉到了跌跌不休的态势,猪价一度从8.5—9.5的价位回调至8—9元的价位区间,但是这依旧是阶段性的行情调整,而且并未影响中长期的行情发展趋势。本次猪价调整幅度为3%,加之以往同期阶段5%的调整还是有很大差距的。

大规模补栏浮现,小幅上涨逻辑不变但空间受限:现在猪粮比已提升至11.4,而自繁自养生猪的盈利达到794元/头,盈利的上升驱使养殖户补栏积极性提高。5/25日仔猪价格为52.11元/公斤,同比涨108.8%,远高于猪肉41.87%的涨幅,仔猪价格飙升表示养殖户在猪价上行过程中或进行大规模补栏,这使得市场对于猪价是否能继续上行产生担忧。我们认为补栏过热或削减猪价上涨动力,但是短期猪价小幅上涨的逻辑不变。

量价齐升推动,饲料板块或迎业绩拐点:在高盈利驱动和仔猪养殖成本压力下,养殖户对于前端料价格敏感度降低,再叠加粮价低位运行,饲料组成部分玉米的价格一年内下跌近25%,促使企业吨利润稳步提升。另外,今年4月能繁母猪存栏在近30个月下调后出现小幅回升,预计在二、三季度存栏震荡筑底后,四季度或将开启能繁母猪存栏环比增长的新一轮周期。能繁母猪存栏的回升有望持续至少一年时间,这意味着从今年三、四季度起饲料行业在量价齐升推动下将迎来业绩拐点,行业景气度有望贯穿至2017全年。

板块二季度业绩确定性强,布局中报行情:受益于猪价持续上涨,养猪产业链中的企业二季度盈利确定性较强,可关注已披露中报业绩预告的牧原股份、养殖龙头温氏股份、以及受益于饲料板块行业迎来高景气的大北农。

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